코인베이스, 제한된 파생상품 속 미국 시장 선두 유지

암호화폐

Coinbase는 제한된 파생상품 제공에도 불구하고 미국 시장에서 우위를 유지하고 있다

코인베이스가 제한된 파생상품 라인업에도 불구하고 미국시장에서 우위를 유지하는 배경에는, 규제 준수 기반의 신뢰와 함께 거래 인프라 재편이 빠르게 진행됐다는 평가가 나온다. 2025년 한 해 동안 코인베이스는 암호화폐 거래소의 전통적 역할을 넘어 현물, 선물, 옵션까지 포괄하는 ‘단일 허브’ 전략을 강화했고, 그 과정에서 미국 내 기관과 리테일 수요를 동시에 흡수했다. 특히 미국 규제 환경이 디지털자산을 둘러싸고 재정비되는 가운데, 코인베이스는 컴플라이언스와 시장 접근성이라는 강점을 앞세워 경쟁 구도를 흔들었다.

시장에서는 “상품 수가 많지 않더라도, 신뢰할 수 있는 체결과 자금 운용 구조가 수요를 결정한다”는 인식이 강해졌다. 실제로 코인베이스는 미국 내 선물 시장을 사실상 24시간 체제로 확장하며 유동성 조건을 개선했고, 글로벌 시장에서는 레버리지·담보 유연성을 넓혀 오프쇼어 경쟁자들과의 격차를 줄이는 데 초점을 맞췄다. 한편, 옵션 영역에서는 Deribit 인수를 계기로 시장 지형이 재편되면서, 코인베이스의 파생상품 스택이 단숨에 ‘기관급’으로 확장됐다는 분석도 뒤따랐다.

제한된 파생상품 제공 속 미국시장 우위를 만든 코인베이스의 ‘규제형 확장’

코인베이스의 미국 내 파생상품 전략은 “많이 내놓는 것”보다 “가능한 범위에서 깊게 파고드는 것”에 가깝다. 회사는 미국 규제 체계(CFTC 관할 등) 안에서 제공 가능한 구조를 중심으로 상품을 확장했고, 운영 시간과 담보 설계를 손보며 접근성을 높였다. 시장 관계자들이 주목한 대목은, 미국 내 선물 거래가 상시 운영 구조로 진화하면서 거래 공백이 줄었다는 점이다.

코인베이스가 공개적으로 언급한 방향성 중 하나는 디지털자산 시장의 ‘온체인 결제’와 거래 인프라를 연결하는 설계다. 2026년부터 선물 거래 담보로 USDC 지원을 추진한다는 계획은, 담보 자산의 효율성과 결제 속도를 개선하려는 흐름과 맞물린다. 이 이슈는 최근 미국 내 디지털 자산 법·규제 논의와도 연결돼 업계가 촉각을 곤두세우고 있다. 관련 배경은 미국 암호화폐 규제 재검토 흐름에서도 정리돼 있다.

그 결과 코인베이스는 “상품군이 아직 제한적”이라는 평가를 받으면서도, 투자자 입장에선 규정 준수 거래소에서 안정적으로 포지션을 구축할 수 있다는 장점을 제공했다. 미국 내 시장 점유율 경쟁은 결국 ‘규제 리스크가 낮은 유동성’으로 수렴한다는 점에서, 코인베이스의 방어력이 다시 부각되고 있다.

coinbase는 제한된 파생상품에도 불구하고 미국 시장에서 강력한 입지를 유지하며 투자자들에게 신뢰받는 플랫폼으로 자리매김하고 있습니다.

Deribit 인수와 글로벌 확장으로 옵션과 퍼페추얼 지형이 바뀌었다

코인베이스의 파생상품 경쟁력에서 분수령으로 거론되는 사건은 2025년 Deribit 인수다. Deribit은 거래량과 미결제약정에서 존재감이 큰 암호화폐 옵션 플랫폼으로 알려져 있으며, 이 자산이 코인베이스로 편입되면서 옵션 시장에서의 영향력이 단기간에 확대됐다. 코인베이스는 인수 이후 옵션 거래가 늘었고, 미결제약정이 600억 달러를 넘겼다는 흐름을 시장이 주시해 왔다.

미국 밖에서는 국제 거래소를 중심으로 퍼페추얼 상품 수를 확대하고, 레버리지·담보 선택지를 넓히는 방식으로 전문 트레이더 수요를 흡수했다. 2025년 4분기 기준 파생상품 전체 포지션 규모가 50억 달러에 근접했다는 수치가 거론되면서, “규제와 보안만으로 경쟁하던 시기에서, 이제는 유동성의 깊이와 도구의 완성도로 승부한다”는 평가가 나온다.

업계에선 이런 변화가 경쟁사에도 압박으로 작용한다고 본다. 실제로 미국 시장 공략을 둘러싼 대형 거래소들의 전략 재편이 잇따르는 가운데, 코인베이스의 ‘규제 기반 확장’은 비교 기준이 됐다. 시장 내 경쟁 구도는 바이낸스의 미국 전략 재편 같은 움직임과 함께 읽힌다.

옵션과 퍼페추얼이 커질수록, 거래소는 단순 매매 중개를 넘어 리스크 관리·청산·담보 효율을 설계하는 금융 플랫폼에 가까워진다. 코인베이스가 “통합 멀티자산 거래 플랫폼”을 2026년 목표로 내세운 이유도, 결국 이 인프라 전쟁이 장기전이라는 판단에 가깝다.

USDC 보상, 토큰화, Base App까지 확장된 ‘Everything Exchange’ 구상

파생상품 강화와 함께 코인베이스가 동시에 밀어붙이는 축은 스테이블코인 결제와 토큰화다. 브라이언 암스트롱 CEO는 토큰화된 증권이 기존 금융 시스템을 ‘업데이트’할 기회라며 실시간 정산, 24시간 거래, 부분 주식 같은 가능성을 반복해서 강조해왔다. 이는 전통 브로커와의 통합, 그리고 위험 관리가 전제돼야 한다는 메시지와 함께 제시됐다.

결제 영역에선 Visa나 Mastercard와 정면 경쟁을 선언하기보다, 탈중앙화 프로토콜이 더 낮은 비용 구조로 결제 네트워크를 재편할 수 있다는 관점을 내놨다. 코인베이스는 Shopify 협업을 사례로 언급하며, 스테이블코인 결제가 기업에는 수수료 절감, 소비자에는 더 나은 보상이라는 유인책을 동시에 제공할 수 있다고 설명했다. 수익화는 플랫폼 내 USDC 잔고에서 발생하는 구조와, Base 체인에서의 소액 수수료로 구성될 수 있다는 취지다.

규제 이슈도 맞물린다. 업계가 주목한 GENIUS Act 관련 논쟁에서 코인베이스는 “이자 지급이 아니라 rewards”라는 표현으로 USDC 보상 프로그램의 지속 의지를 분명히 했다. 스테이블코인 규율 논의는 디지털 자산 법안 논의와 함께, 거래소의 서비스 설계에 직접적인 영향을 주고 있다.

Base 생태계 역시 코인베이스의 확장 전략에서 빠지지 않는다. 코인베이스는 Base App에 70만 명 이상이 대기 중이라는 수치를 거론하며, 창작자가 광고 중심 플랫폼 대신 관객에게 직접 수익을 얻는 모델에 관심을 보인다고 밝혔다. 블록체인 기반 ID를 통해 “대형 플랫폼이 아니라 사용자가 데이터를 통제하는 모델”을 제시한다는 설명도 덧붙였다.

다만 확장은 비용과 리스크를 동반한다. 코인베이스는 데이터 유출 사고 이후 고객 지원 운영에서 BPO 전략을 재검토하겠다고 밝히며, 시스템 강화와 자동화, 샬럿 지역 온쇼어 지원 시설 확장, 그리고 위협 행위자 검거로 이어지는 정보에 2,500만 달러 현상금을 내걸겠다는 조치를 내놨다. 신뢰가 핵심 자산인 금융기술 산업에서, 보안과 고객 경험이 결국 성장의 상한선을 결정한다는 점을 코인베이스 스스로 확인한 셈이다.